في 2023، أقر الاتحاد الأوروبي واحدة من أكثر التشريعات شمولاً للكريبتو في العالم: تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة، المعروف بـ MiCA. مثّل سنوات من العمل من قبل المنظمين الأوروبيين ووضع قواعد مفصلة لمنصات تداول الكريبتو ومصدري العملات المستقرة ومشاريع الرموز العاملة في الاتحاد الأوروبي. بالنسبة لصناعة الكريبتو العالمية، كان MiCA فاصلاً: أول ولاية قضائية رئيسية توفر إطاراً تنظيمياً كاملاً لأنشطة الكريبتو.
كان نهج MiCA مختلفاً عن “التنظيم بالتنفيذ” الأمريكي لـ SEC. بدلاً من الاعتماد على القوانين الغامضة الحالية المطبقة بقوة، كتب الاتحاد الأوروبي قواعد محددة مصممة للكريبتو. يغطي التنظيم متطلبات الترخيص لمقدمي خدمات الكريبتو، ومتطلبات رأس المال لمصدري العملات المستقرة، ومعايير حماية المستهلك، ومتطلبات الشفافية، وقواعد سوء استخدام السوق، وأكثر. تعرف الشركات العاملة في الاتحاد الأوروبي الآن بالضبط ما يجب أن تفعله لتكون ممتثلة.
كانت أحكام العملات المستقرة ملحوظة بشكل خاص. يعامل MiCA العملات المستقرة إما كـ “رموز أموال إلكترونية” (مرتبطة بعملة ورقية واحدة) أو “رموز مرجعية للأصول” (مرتبطة بسلة من الأصول). تواجه كلتا الفئتين متطلبات صارمة: دعم احتياطي 100% في أصول سائلة عالية الجودة، ومراجعات منتظمة، وإبلاغ شفاف. تواجه العملات المستقرة الكبيرة (تلك التي تتجاوز عتبات معينة) قواعد أكثر صرامة. أنهى هذا فعلياً قدرة Tether على العمل في السوق الأوروبي دون تغييرات كبيرة.
كانت ردود فعل الصناعة المختلفة على MiCA كاشفة. أشاد بها بعض مناصري الكريبتو باعتبارها أول إطار تنظيمي معقول للصناعة — القواعد الواضحة أفضل من عدم اليقين، جادلوا، حتى لو كانت تلك القواعد صارمة. انتقدها آخرون بأنها مرهقة للغاية وقالوا إنها ستدفع ابتكار الكريبتو بعيداً عن أوروبا. الحقيقة كانت ربما في مكان ما بين الاثنين. كان MiCA غير مثالي، لكنه كان شيئاً — نقطة انطلاق للمحادثة التنظيمية التي لم تستطع الولايات المتحدة إجراءها بشكل منتج.
بحلول 2024، كان MiCA سارياً بالكامل، وكانت ولايات قضائية أخرى تتبع قيادة أوروبا. كانت المملكة المتحدة تطور إطار عمل شامل للكريبتو الخاص بها. كان لدى هونغ كونغ وسنغافورة أنظمة ترخيص واضحة. كانت اليابان تنظم الكريبتو لسنوات. فقط الولايات المتحدة بقيت في حالة من عدم اليقين التنظيمي. بدأ هذا يكون له تأثيرات: كانت بعض شركات الكريبتو الكبرى تختار صراحة إطلاق المنتجات في أوروبا أولاً، لأن القواعد كانت أوضح هناك. لأول مرة في تاريخ الكريبتو، بدا أن الميزة التنظيمية تفضل ولايات قضائية أخرى غير الولايات المتحدة.
Leave a Reply