كل أربع سنوات، يخضع البيتكوين لحدث مبرمج يسمى “التنصيف” — يتم قطع مكافأة الكتلة المدفوعة للمعدنين إلى النصف. هذه الآلية، المبنية في البيتكوين من قبل ساتوشي ناكاموتو في 2008، هي واحدة من أهم ميزات العملة المشفرة. تضمن أن عرض البيتكوين الجديد ينخفض تدريجياً بمرور الوقت، متوقفاً تماماً في النهاية عندما يصل العرض الإجمالي إلى 21 مليون. التنصيفات أحداث مجدولة، لكن تأثيرها على سعر البيتكوين كان عميقاً.
حدث التنصيف الأول في 28 نوفمبر 2012، مقللاً مكافأة الكتلة من 50 BTC إلى 25 BTC. في ذلك الوقت، كان البيتكوين يتداول حوالي 12 دولاراً. على مدى العام التالي، ارتفع البيتكوين إلى أكثر من 1,200 دولار — زيادة 100 ضعف. حدث التنصيف الثاني في 9 يوليو 2016، مقللاً المكافأة من 25 BTC إلى 12.5 BTC. كان البيتكوين عند 650 دولاراً. على مدى الـ 18 شهراً التالية، وصل إلى 20,000 دولار — زيادة 30 ضعفاً. حدث التنصيف الثالث في 11 مايو 2020، مقللاً المكافأة إلى 6.25 BTC. كان البيتكوين عند 8,500 دولار. على مدى العام التالي، وصل إلى 69,000 دولار — زيادة 8 أضعاف.
أعقب كل تنصيف سوق صاعدة رئيسية. هذا النمط المتسق قاد بعض المحللين لاقتراح نموذج يسمى “Stock-to-Flow”، الذي يتنبأ بسعر البيتكوين بناءً على ندرته. كان النموذج دقيقاً بشكل مدهش عبر تنصيفات متعددة. يجادل المنتقدون بأن النموذج صدفة أو نبوءة تحقق نفسها، لكن المؤمنين يشيرون إلى سجله كدليل على أن حركة سعر البيتكوين متنبأ بها على إطارات زمنية طويلة.
أياً كانت الآلية، عززت التنصيفات رواية البيتكوين كـ “ذهب رقمي”. الذهب قيم جزئياً لأن عرضه ينمو ببطء وبتنبؤ — يزيد عرض الذهب الإجمالي بحوالي 1.5% سنوياً. تقلل تنصيفات البيتكوين تدريجياً معدل نمو عرضه. قبل التنصيف الأول، كان التضخم السنوي للبيتكوين حوالي 25%. بعد تنصيف 2024، كان أقل من 1%. أصبح البيتكوين أموالاً أكثر صلابة من الذهب نفسه.
حدث التنصيف الرابع في 20 أبريل 2024، مقللاً مكافأة الكتلة إلى 3.125 BTC. كان البيتكوين عند 64,000 دولار في ذلك الوقت. في الأشهر التالية، استمرت ETFs البيتكوين في استيعاب العرض بينما قلل التنصيف الإصدار الجديد. بحلول أواخر 2024، عبر البيتكوين 100,000 دولار لأول مرة. ستستمر دورات التنصيف حتى ما يقرب من عام 2140، عندما سيتم تعدين آخر ساتوشي. بحلول ذلك الوقت، سيكون البيتكوين قد أكمل واحدة من أكثر التجارب النقدية أناقة في التاريخ — عملة بعرض يمكن التنبؤ به تماماً ومحدود في النهاية.
Leave a Reply